你怎么看待中國股市?

針對股市，我們是既愛又恨。愛的是股市能帶來很多財富的機會，讓很多人在短期內得到巨大的財富。恨的是，股市漲跌總是捉摸不定，同樣有不少人在股市損失慘重，遍體鱗傷。對於A股而言，我有兩方面的觀點，中國股市針對股民來說，既有其優點的一面，也能到北水流入其不利的一面。

先講優點的一面，我覺得A股有三大優勢：

第一個優點，流通性高

A股最不缺的就是流通性，這和股市規模相關，雖說A股近些年一直在擴充，可事實上我國資產證券化率並不高，關鍵融資模式依舊是以銀行貸款為主的間接融資方法，股市作為重要的直接融資模式，占比仍有待提高。但中國股市並不缺錢，不缺錢的A股具有非常好的流通性，個股交投活躍，開展股市投資的很容易變現。

例如在港股市場，有些個股欠缺流通性，每天只能成交幾十萬或幾百萬，買入以後也未必能賣掉，有些股一旦出現流動性危機，便會單日直接狂跌80%以上。而A股在大多數情況下換手率高，交投活躍，絕大部分投資人都能夠很輕松的完成出入。

第二個優點，低效率機遇

在一個完善的市場裏，大家假定股價早已展現了企業的一切以往信息、如今信息，及未來可預估信息，那么股價會處於一個合理位置，這可以用有效市場假說來解釋。可是這一點，在A股是無效的，A股的價值發現效率較低。

可能很多人覺得我是不是搞錯了，價值發現效率低怎么變成了低效率?我並沒有講錯，這也許並不是對所有人都是機遇，但是會對很大一部分投資人帶來機遇，假如價值高效率，個股展現了真正價值，那么若想跑贏市場均值的機會就很小很小了。但低效率便會帶來更多超量機遇。

比如說有些個股會被嚴重小看，而能發現這些機會的價值投資者就會獲得很高的盈利，而有時候又會有漲過度泡沫太大，這又為在泡沫破滅以前參加的那一部分人增添了機遇，所以在A股很多人甚至組織的盈利能夠跑贏大盤，但在成熟市場很難做到。

第三個優點，大波段機遇

如果一個股市一直單邊上漲，多數人可以賺錢(少部分人恰好買到下跌的股也要虧)，但在上漲的過程中，其實沒有幾個人能確實一直拿得住，這就會反複的售出，隨後上漲後又追高，又售出，事實上指數漲很高了，股民並沒賺到什么錢，但單側不斷暴漲會累積很大的風險，一旦漲不動了垮台，絕大部分人就會被罩。

A股大多數時候並不能單邊上漲，會展現出漲一段時間跌一段時間的特點，發生大起伏運轉的特性，這給一部分擅於捕獲市場拐點得人帶來了很多機遇，比如說一只股票從10元漲至15，再跌到7元，又漲至15，最終跌至10元，在這個過程中可能它本身還在原地，但股價的大起伏卻給市場提供了許多起伏操控的機遇。

自然，不善於起伏操作，只會追漲殺跌或者說買了就死拿的股民來說，這便未必是機會了。

講完A股為投資者帶來的三大優勢以後，大家接著看看三大缺點：

第一個缺點，買賣制度牽制

中國股市其實是參考西方股市成立的，但經過運作後，又加入了許多特殊的制度，變成了獨具特色的金融市場，這不好說是好是壞，但很多買賣制度的不健全，對投資者而言，會形成明顯的牽制。

比如說T+1制度，這個制度的初衷是好的，為了減少過度交易，推動股市穩定。但卻讓很多股民吃虧，比如說買進一只股票，盤裏拉漲8%，假如是短期買賣能夠止盈出局，可是當日賣不掉，結果收盤後暴跌，沒漲也沒跌，第二天直接跌開8%，割肉出局，浮盈變成了實虧。

再比如說漲跌停板制，原本也是為了抑止股價強積金轉移過度投機，但卻反倒變成莊家用於拉抬股價的工具，股價拉漲漲停，當天就限價了，封死漲停，散戶事實上買不到，繼續漲散戶便會追高割肉了。而如果是遇上利空，跌停了誰也賣不掉，越賣不掉越想賣，結果促成了連續跌停。

第二個缺點，上市公司造假成本低

A股裏有很多上市企業，表面上看起來業績很好，被稱作白馬股、績優股，很多股民被出色的基本面吸引隨後重倉買進，希望與企業一起成長，這種觀念其實是很理智的，對股市來說也是十分有益的，可以培養股票投資的氣氛，有益於股市長久的平穩與健康。

隨後，這是這些白馬股，忽然便會有公司業績巨虧，或者說數百億資產不翼而飛，上市公司造假事發，導致股票暴跌，股民損失慘重，白馬股變垃圾股。原因還是由於作假成本過低，上市企業根據作假得到的好處遠高於處罰額度，這對股民是很不利的，因為大多數股民是不具有專業的財務分析能力的，很容易被上市企業蒙騙。

第三個缺點，發售制度需改革

中國股市長期實行的是發行方式是核准制，這類發售制度是不合理這會引發三方面的不利：

1.審准制造帶來權力尋租，促使一些有問題的企業完成成功上市，促使股市中上市企業總體品質降低;

2.由於IPO對各類財務數據有硬性指標，會使得很多公司裝飾財報以達到上市的目的，一旦上市後就原形畢露，開始走下坡，讓很多股民被長期套牢。

3.審核制促使上市企業變成“剛性需求”，上市後便會被暴炒，有些上市後就漲幾倍，甚至十倍，富的是公司的老板，是大股東，而接手的卻是無數散戶股民。

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