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  • 你怎么看待中國股市?

    針對股市,我們是既愛又恨。愛的是股市能帶來很多財富的機會,讓很多人在短期內得到巨大的財富。恨的是,股市漲跌總是捉摸不定,同樣有不少人在股市損失慘重,遍體鱗傷。對於A股而言,我有兩方面的觀點,中國股市針對股民來說,既有其優點的一面,也能到北水流入其不利的一面。

    先講優點的一面,我覺得A股有三大優勢:

    第一個優點,流通性高

    A股最不缺的就是流通性,這和股市規模相關,雖說A股近些年一直在擴充,可事實上我國資產證券化率並不高,關鍵融資模式依舊是以銀行貸款為主的間接融資方法,股市作為重要的直接融資模式,占比仍有待提高。但中國股市並不缺錢,不缺錢的A股具有非常好的流通性,個股交投活躍,開展股市投資的很容易變現。

    例如在港股市場,有些個股欠缺流通性,每天只能成交幾十萬或幾百萬,買入以後也未必能賣掉,有些股一旦出現流動性危機,便會單日直接狂跌80%以上。而A股在大多數情況下換手率高,交投活躍,絕大部分投資人都能夠很輕松的完成出入。

    第二個優點,低效率機遇

    在一個完善的市場裏,大家假定股價早已展現了企業的一切以往信息、如今信息,及未來可預估信息,那么股價會處於一個合理位置,這可以用有效市場假說來解釋。可是這一點,在A股是無效的,A股的價值發現效率較低。

    可能很多人覺得我是不是搞錯了,價值發現效率低怎么變成了低效率?我並沒有講錯,這也許並不是對所有人都是機遇,但是會對很大一部分投資人帶來機遇,假如價值高效率,個股展現了真正價值,那么若想跑贏市場均值的機會就很小很小了。但低效率便會帶來更多超量機遇。

    比如說有些個股會被嚴重小看,而能發現這些機會的價值投資者就會獲得很高的盈利,而有時候又會有漲過度泡沫太大,這又為在泡沫破滅以前參加的那一部分人增添了機遇,所以在A股很多人甚至組織的盈利能夠跑贏大盤,但在成熟市場很難做到。

    第三個優點,大波段機遇

    如果一個股市一直單邊上漲,多數人可以賺錢(少部分人恰好買到下跌的股也要虧),但在上漲的過程中,其實沒有幾個人能確實一直拿得住,這就會反複的售出,隨後上漲後又追高,又售出,事實上指數漲很高了,股民並沒賺到什么錢,但單側不斷暴漲會累積很大的風險,一旦漲不動了垮台,絕大部分人就會被罩。

    A股大多數時候並不能單邊上漲,會展現出漲一段時間跌一段時間的特點,發生大起伏運轉的特性,這給一部分擅於捕獲市場拐點得人帶來了很多機遇,比如說一只股票從10元漲至15,再跌到7元,又漲至15,最終跌至10元,在這個過程中可能它本身還在原地,但股價的大起伏卻給市場提供了許多起伏操控的機遇。

    自然,不善於起伏操作,只會追漲殺跌或者說買了就死拿的股民來說,這便未必是機會了。

    講完A股為投資者帶來的三大優勢以後,大家接著看看三大缺點:

    第一個缺點,買賣制度牽制

    中國股市其實是參考西方股市成立的,但經過運作後,又加入了許多特殊的制度,變成了獨具特色的金融市場,這不好說是好是壞,但很多買賣制度的不健全,對投資者而言,會形成明顯的牽制。

    比如說T+1制度,這個制度的初衷是好的,為了減少過度交易,推動股市穩定。但卻讓很多股民吃虧,比如說買進一只股票,盤裏拉漲8%,假如是短期買賣能夠止盈出局,可是當日賣不掉,結果收盤後暴跌,沒漲也沒跌,第二天直接跌開8%,割肉出局,浮盈變成了實虧。

    再比如說漲跌停板制,原本也是為了抑止股價強積金轉移過度投機,但卻反倒變成莊家用於拉抬股價的工具,股價拉漲漲停,當天就限價了,封死漲停,散戶事實上買不到,繼續漲散戶便會追高割肉了。而如果是遇上利空,跌停了誰也賣不掉,越賣不掉越想賣,結果促成了連續跌停。

    第二個缺點,上市公司造假成本低

    A股裏有很多上市企業,表面上看起來業績很好,被稱作白馬股、績優股,很多股民被出色的基本面吸引隨後重倉買進,希望與企業一起成長,這種觀念其實是很理智的,對股市來說也是十分有益的,可以培養股票投資的氣氛,有益於股市長久的平穩與健康。

    隨後,這是這些白馬股,忽然便會有公司業績巨虧,或者說數百億資產不翼而飛,上市公司造假事發,導致股票暴跌,股民損失慘重,白馬股變垃圾股。原因還是由於作假成本過低,上市企業根據作假得到的好處遠高於處罰額度,這對股民是很不利的,因為大多數股民是不具有專業的財務分析能力的,很容易被上市企業蒙騙。

    第三個缺點,發售制度需改革

    中國股市長期實行的是發行方式是核准制,這類發售制度是不合理這會引發三方面的不利:

    1.審准制造帶來權力尋租,促使一些有問題的企業完成成功上市,促使股市中上市企業總體品質降低;

    2.由於IPO對各類財務數據有硬性指標,會使得很多公司裝飾財報以達到上市的目的,一旦上市後就原形畢露,開始走下坡,讓很多股民被長期套牢。

    3.審核制促使上市企業變成“剛性需求”,上市後便會被暴炒,有些上市後就漲幾倍,甚至十倍,富的是公司的老板,是大股東,而接手的卻是無數散戶股民。


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