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為什么同一家公司的a股和港股市值差距這么大?

一直以來，內地股票和港股之間，都存在多多少少的價差。那么面對這種教學情況券商系統供應商，尤其在當前中國香港經濟市場環境受到的關注程度無比之高的時候，我們國家應該如何正確理解社會這個價差?兩地股市的價值除了這些傳統的企業自身價值以外，還有多少差異?這裏，就讓我們從各個方面不同的點，來討論解決這個重要問題。

1. 內地股市並不總是比香港股市貴

在過去幾年，絕大多數股票在絕大多數時候，A股的估值都比港股要貴。港股即時串流報價但是，這種情況並不出現在100%的情況裏。

一個例子是2005年夏天極端的 A 股熊市。當時，香港股市往往比內地股市更為昂貴。當然，隨後，A 股走出了壯觀的牛市。

另一種情況出現在一些股票上，有時候一些公司的股票在香港估值比內地高。這種倒掛有時候是因為內地股市太大，所以估值變得太便宜，有時候是因為海外資本太喜歡這家公司的股票，使得香港的估值更貴，有時候兩種因素都有。

兩地估值差的產生一個具有隨機性，而不完全由必然性決定：盡管我國大部分學生分析研究試圖找出決定兩地價差的必然選擇決定影響因素，試圖做到一勞永逸的解決中國這個環境問題的分析發展路徑，但是他們實際上，我們國家需要承認，這個價差存在沒有太多的決定經濟因素，因此可以非常難以被徹底定性，隨機性在很大程度上決定了這個價差究竟有多大。

也就是說，當一個市場的股票價格已經包含了很多隨機性時，由兩個地方的股票價格決定的價格差，其隨機性必須大大增加。如果忽視這一點，就很難理解這種傳播的出現。

2.不同的股息稅率導致同股不同值。

目前，香港對股息征收的稅率很高，約為20% ，相比之下，香港對股息征收的稅率為一個月或不到一個月的20% ，內地為一個月至一年的10% ，內地為一年或更長時間的5% 。

不同的稅率使得同價位的內地股票比香港股票更值錢。相反，這意味著在價值相當的情況下，內地股票應該比香港貴。

3.打新效應導致中國內地股票市場價值更高

比股息稅更有價值的是申請新股的能力。在現行的新股認購政策下，只有持有市場價值的股票才能申購新股，而在股市上市的新股幾乎不可能突破。對於機構投資者來說，這意味著每年幾個百分點的無風險回報，而對於資金規模較小的個人投資者來說，這意味著每年約20% 的無風險回報，盡管這種增加在某種程度上是隨機的。

在香港，這種效應根本不存在。所以在同樣的估值下，內地市場必然比港股更值錢。

然而，對於不同的投資者來說，差異的大小是不同的。值得指出的是，對於個人投資者來說，大約20% 的無風險收入是很難忽視的。

4.流動性問題更偏向內地市場。

宏觀經濟環境下的流動性資金充裕度差距，則導致中國內地企業市場的流動性，充裕度遠高於受制於全球社會流動性大環境的香港金融市場。

換言之，由於資本賬戶尚未開放，內地市場幾乎沒有流動性外逃，而香港市場則受到全球流動性緊張的制約。如果考慮到這個因素，內地市場無疑會增加分數。

5.內地市場的投資競爭對手較弱。